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3． 新冠肺炎对A股盈利冲击分析盈利见底回升形态由圆弧底变成W型底。在前期多篇报告中，我们提到预计全部A股归母净利累计同比在19年Q3见底后回升、ROE（TTM）19Q4见底后回升，然而这次疫情影响今年一季度经济活动，预计一季度盈利会二次探底，盈利见底回升形态由圆弧底变成W型底，但这不改中期盈利向好趋势。这是因为：一是从宏观背景来看，库存周期三年左右一轮回。由于库存变化反映了市场需求预期和企业生产状况，同时能够间接反映宏观经济景气的变化，和企业盈利正相关，所以通过分析库存周期的变动我们可以追踪企业盈利所处的周期区间。我们用工业企业产成品库存这一指标刻画库存周期。回顾历史，2000年至今市场共经历了5轮完整的库存周期，平均一个周期历时39个月，其中下行26个月。本轮库存周期始于2016年6月，截止2020年2月，这轮库存周期已持续43个月，其中下行19个月。本轮盈利周期始于2016年二季度，截止2020年2月，这轮盈利周期已持续43个月，其中下行26个月。第二，从政策效果的时滞来看，历史上政策转向积极到盈利见底中间时滞4-10个月。参考05年以来A股市场经历的四次盈利见底回升周期，我们观察到在盈利未出现明显见底趋势之前，都存在至少三个以上的领先指标出现企稳回升的现象，代表政策已全面发力，根据性质不同可将其分为五大类：①社融存量同比/贷款余额同比，②基建投资累计同比，③PMI/PMI新订单，④商品房销售面积累计同比，⑤汽车销量累计同比，详见《如何预测跟踪盈利趋势？-20190919》。19年1月社融、基建投资、PMI新订单等基本面领先指标已经企稳，政策对实体经济的作用已开始显现，但是由于今年初疫情影响，业绩再次探底压力加大，后续政策有望继续加码，这将推动企业盈利回升，盈利在W型筑底后有望进入回升大格局。

年报中有一点没有提及，在天晟同创回复同意斯太尔赎回信托份额的同时，还出具了一封《回函》，告知斯太尔已经将其支付的信托资产用于玉环德悦投资有限公司（下称“玉环德悦”）的增资事务，国通信托出资1.287亿元认缴玉环德悦新增注册资本，持股92.8%，斯太尔称此时方知此事。这些内容，直至斯太尔近期的诉讼公告才披露。

孟延春：对流浪犬的管理，除了收容之外，还应当建立收容犬的合理性生态消解制度、收容犬的再领养制度及遗弃犬只的养犬人惩罚制度。问根治遗弃犬从哪入手问：对于流浪犬管理，您还有哪些建议和呼吁？孟延春：呼吁对流浪犬坚决实施收容；流浪犬收容应由专门部门负主责。

未成年网民上网活动丰富，不同学历段未成年人的网络使用呈现差异化特征。未成年人上网，排在前几位的是利用互联网学习（87.4%）、听音乐（68.1%）、玩游戏（64.2%）、聊天（58.9%）。用户自制的短视频作为新兴娱乐类应用受到未成年人青睐，使用比例达到40.5%。从不同学历段未成年人上网情况来看，小学生的社交应用显著低于其他学历段，初中生偏爱使用社交网站、网上聊天和网上听音乐，高中生网上活动则与社会的联系更加紧密，更加普遍使用微博、论坛、网上购物等互联网应用。

就在“卖中国国旗”事件发酵的同时，还一直有人组织抗议者到中国驻马尼拉领事馆前集会示威，就南海问题等抗议中国，要求杜特尔特政府“有所作为”，停止中国对菲律宾的“影响”。但菲律宾国内一些关注事态发展的人简单看了下抗议组织的名单：青年反抗、并肩青年还有菲律宾学生议会联盟等等，一下就发现了端倪：

2015年以来，公司债券市场平稳发展，市场结构不断优化。随着市场规模逐步扩大，进一步夯实基础性制度安排、完善上市挂牌规则的必要性日渐凸显。为此，上交所于去年下半年着手启动上市挂牌规则的修订工作，并于今年5月向社会公开征求了意见。此次修订，共收到来自有关单位及投资者的具体反馈意见近50条。上交所对所有反馈意见逐条研究，反复讨论、数易其稿，合理可行的意见均予以吸收采纳。此次修订除了规则体例及结构的调整外，重点对以下几方面进行了优化完善：